宏观经济及债券市场20130218-20130222

　　食品价格：春节当周食品价格环比上涨1.6%，此后的一周长假期间食品价格继续小幅上涨约0.5%。分项数据中，蔬菜价格于春节当周上涨9.7%，涨幅明显高于历史同期水平，随后蔬菜价格涨幅回落9.1个百分点，至0.6%；肉类价格在前周-0.6%环比低点基础上连续两周上涨，环比涨幅分别为0.5%和1.0%；水产品、白条鸡、水果价格在节日期间也均上涨，粮油价格较为稳定。

　　宏观数据：国家统计局发布了2013年1月份 70个大中城市住宅销售价格统计数据。数据显示，虽然新建商品住宅环比上涨城市个数比去年12月略有减少，但同比上涨的城市个数比去年12月有所增加。二手住宅环比和同比上涨的城市个数比去年12月均有所增加。

　　货币市场：本周人民银行重启正回购操作，加之节前8600亿天量逆回购的到期，当周公开市场净回笼9100亿人民币。但银行间流动性较节前宽松，衡量短期资金面紧张程度的7天回购利率周度均值较前周下降60个基点左右。

　　债券市场：本周在流动性宽松的局面下，市场交投活跃程度较高，利率品种各期一级市场投标热情高涨，配置需求非常旺盛，继续带动二级市场收益率小幅下行，短端下行幅度更大。受益于资金面宽松，短融收益率继续下行，下行幅度较节前一周更大，中低评级表现更好，aa短融下行23bp，中票表现也较活跃，高等级表现好于上周，各评级收益率继续下行10bp左右。信用利差上看，各评级均继续缩窄10bp左右，短融变化幅度更大。企业债方面，城投债交投仍较活跃，收益率水平继续下行，aa城投成交中枢在6.4%附近，aa-城投也在6.7%。股市调整和交易所资金面恢复宽松带来交易所信用债成交量放大，产业债、城投债收益率均有所下行。

    国际宏观经济及债券市场20130217-20130221

　　全球市场综述：

　　在春节期间全球股市沉寂了一周之后，春节后的风险偏好下降，各类风险资产出现普遍回调，日本股市继续表现强于全球其他股市。本周MSCI全球指数下降1.1%，美国三大指数下跌0.7%~2%，欧洲下跌2%，日经指数上涨0.8%，恒生指数与国企指数分别下跌2.2%和3.3%。整个2月份美国收平、欧洲下跌4.6%、日本上涨 1%，香港下跌3.5 %。

　　中国房地产紧缩政策和美联储货币政策会议纪要成为近期市场调整的导火索。预期中国房地产再次紧缩，以及联储官员认为有必要提前结束资产购买，导致美国和香港市场创近期新高之后，出现回调。

　　香港市场指数出现明显调整，市场对负面信息表现出更大的关注，牛市气氛明显回落。行业看，金融股、房地产股跌幅超过3%，前期强势的周期性行业继续回调，改变了1月份指数窄幅区间盘整的态势，直接带领股指向下。香港市场在经历8个月的大幅上行后，出现较为明确的短期调整态势。

　　资金流动方面，在1月中流入新兴市场资金创新高之后，流入新兴市场资金开始减速，流入中国资金进一步减弱，特别是1月份最后一周81%的资金流入发达国家股市。

　　关于资产配置，金融危机之后全球大类资产配置的方向是从股票资产转向债券资产，过去一段时间发生了股债的重新再平衡，预计这一过程还将持续，虽然当前股票市场估值水平已经不再便宜，但是考虑到全球目前极低的利率水平，中期看股票资产仍具相对吸引力。

　　商品市场：大宗商品整体下跌，贵金属和工业金属调幅较深，技术上均跌破中期趋势线，短期恐难拾升势。

　　汇率市场：美元指数上涨1.7%，欧元、英镑各自回落1.3%和1.7%，日元兑美元结束前期上涨态势，横盘整理。

　　债券市场：美国国债收益率略有回升，二年期收益率0.25%，10年期1.99%，欧洲主权债收益率在前期上升后略有回落。

　　领先指标：经济领先指标有所分化，欧洲继续趋势性走高，美国高位继续下探走弱。欧美最新的PMI均略有走弱，2月份美国制造业PMI从上月55.8降至55.2，新订单和雇佣两项子指数环比下降，欧元区2月份服务业PMI从上月的48.6下滑至47.3，德法差异处于98年以来的最高值，德国企业持续表现出健康的态势，法国服务业则处于09年经济衰退以来最糟糕的情形中。

　　美国通胀和就业指数：2年和10年期通胀预期为2.27%和2.55%，1月份通胀继续回落到1.6%，创12年7月以来的新低，但核心通胀1.9%创11年5月来新高，总体上这种通胀水平依然低于联储制定的2.5%的目标范围之内。短期高频就业数据窄幅区间波动，上周首领失业金人数增加2万人达到36.2万人，部分原因在于假期。失业率依然处于趋势型下降中，最新1月份的失业率微幅上升至7.9%。

　　美国房地产数据：2年和10年期通胀预期为2.27%和2.55%，1月份通胀继续回落到1.6%，创12年7月以来的新低，但核心通胀1.9%创11年5月来新高，总体上这种通胀水平依然低于联储制定的2.5%的目标范围之内。短期高频就业数据窄幅区间波动，上周首领失业金人数增加2万人达到36.2万人，部分原因在于假期。失业率依然处于趋势型下降中，最新1月份的失业率微幅上升至7.9%。

　　美国市场数据：1月份欧美日等发达国际股票市场均为10年来最好的月度表现，2月份风险偏好开始下降，各个市场均出现一定的调整。美国10年期国债收益率接近2%。

　　欧洲市场数据：欧元区经济在一个非常低的水平上企稳，德国也正在走出去年4季度的收缩，欧元区经济景气指数连续3个月上升，但是现在表示欧元区出现真正复苏还为时过早。过去一段时间，宽松的货币政策带来的充裕的流动性让欧洲股市继续表现强劲，欧股继续创近期新高后开始回调。