宏观经济及债券市场20130204-20130208

　　货币信贷：2月8日下午，央行公布了1月份货币信贷、社会融资总量数据，社会融资总量2.54万亿大超市场预期。与去年同期相比，社会融资总量在各个子类别均出现了增长，其中人民币贷款增长与市场预期极为接近，但外币贷款、银行承兑汇票的大幅增长事前难以预料，二者合计比去年同期多增近8000亿元，较去年12月多增近3500亿元，是社会融资总量超预期的主要来源。

　　CPI：2月8日下午，国家统计局公布1月份通货膨胀数据。1月CPI同比上涨2.0%，环比上涨1.0%；PPI同比-1.6%，环比+0.2%。食品贡献CPI环比0.92%，非食品环比上涨0.1%。非食品高于预期的部分主要来自娱乐教育与文化用品及服务，以及家庭设备用品及维修服务的季节性上涨。

　　进出口数据：1月进出口增速大幅回升。2013年1月出口同比增长25%，较去年12月提升11个百分点；进口同比增长29%，较上月提升23个百分点。海关总署季调后进出口增速较上月回落。今年1月份有22个工作日，而去年同期因春节长假影响只有17个工作日。经季节调整法剔除春节因素影响后，进出口总值同比增长8.1%，其中出口增长12.4%，较上月回落6.8个百分点；进口增长3.4%，较上月回落7.6个百分点。

　　债券市场： 节前央行通过周二和周四共计8600亿逆回购和SLO对市场预期的调节，使资金面较为平稳地度过跨节挑战，银行间7天质押式回购利率温和上升至4%一线水平，较往年波动性明显降低，市场资金充裕，利率品种一级市场投标热情较高，短融收益率也受货币宽松影响而继续呈下行态势，交投活跃。节后将面临大幅现金回流，央行调节手段也更平滑，资金面波动幅度在下降。

　　节前最后一个交易周在流动性适度宽松的局面下，市场交投活跃程度仍然较高，利率品种一级市场投标热情不低，带动二级市场收益率小幅下行，国债金融债整周下行幅度在5bp以内。受益于资金面紧张程度远低于预期，短融收益率继续下行，中低评级表现更好，中票表现也较活跃，收益率继续有所下行，同样中低评级表现较优。信用利差上看，高评级表现为略微走扩3bp以内，中低评级则为缩窄5bp以内，各期限AA评级缩窄幅度最大。企业债方面，城投债交投仍较活跃，收益率水平继续下行，目前AA城投剩余6年品种成交在6.3-6.5%。

   国际宏观经济及债券市场20130208-20130215

　　全球市场综述：春节期间，海外市场比较平静，全球股市大体持平， 美国标普上涨0.1%，稳定站上1500关口，离历史高点不到60点，香港恒生指数升1.0%。美国VIX指数再创新低，10年期国债收益率向上突破2%，美元兑日元周内再创本轮新高。黄金和白银等贵金属价格再度下挫，黄金周内一度跌破1600美元/oz,海外铁矿石价格继续维持高位。

　　市场点评：美国市场方面，债务上限问题推迟到五月份，暂时对市场的压力解除，目前来看季报行情略好于预期，已经公布业绩的标普500公司近75%业绩符合预期，经济数据上看仍延续了弱复苏的格局。债市资金有向股市配置的迹象，整体市场走势依然平稳。

　　日本方面，在新央行行长上台和上议院选举之前，无论是货币政策还是刺激增长的财政政策依然有所期待。值得注意的是英国央行7月也将易人，Normial GDP或通胀 Targeting的宽松货币政策已悄然成为发达国家货币政策的主流。

　　欧州方面，问题国国债本周平稳，但问题国经济数据仍无明显改观，叠加上政治因素，欧元和欧洲主要股指可能出现一定回调。