宏观经济及债券市场20130121-20130127

　　●宏观经济

　　12月的工业企业财务数据显示，12月利润同比增速较11月小幅下降，下降原因包含此前11个月中累计的误差。产品库存同比延续了下降趋势。资产负债率8月份以来持续小幅的下降，最新数据为2012年11月的58.5%。总的来看，工业企业的存货增长仍在减速，利润增速维持在上升轨道中，资产负债情况小幅好转。

　　2013年1月，中国制造业PMI汇丰预览值为51.9，创24个月以来最高值，其中产出指数为52.2%，为22个月以来最高。数据表明经济仍处于复苏阶段。整体指数继续改善，产出和就业指标持续上升，库存指标略有下降。投入品价格上升，产出品价格指数略为下降，PPI环比在1月份可能会继续维持在0%附近（此前两个月均为-0.1%）。最近几个月产出品价格的提升势头不太稳定，表明经济的总需求还没有出现较强的恢复。就业指标已经连续三个月出现改善，考虑到就业是经济周期中的滞后指标，这一数据可以印证经济确实已经进入了复苏阶段。

　　●债券市场

　　本周公开市场周度净回笼490亿人民币，因近期逆回购余量规模已经控制在1500亿以内，1月外汇占款也较为充裕，未来一段时间的流动性比较宽松。不过，月末因素令短期资金价格微幅上扬，7天回购利率周度均值较上周上升7个基点至2.90%。本周，10年期国债收益率仍然稳定在3.64%的水平上。票据直贴利率与转贴利率周度均值分别为3.91%和4.32%，较上周上升5个和1个基点。

   国际宏观经济及债券市场20130117-20130124

　　●全球股市

　　本周海外市场小幅上涨，全球股市升0.5%, 美国标普上涨1.9%，在金融危机后首次突破1500关口，香港恒生指数升1.1%。美国VIX指数再创新低，日元兑美元周内突破90。美国市场科技板块受苹果股价拖累影响，表现明显弱于其他板块。

　　●市场点评

　　美国市场方面，债务上限问题推迟到五月份，暂时对市场的压力解除，目前来看季报行情略好于预期，经济数据上看仍延续了弱复苏的格局。债市资金有向股市配置的迹象，整体市场走势依然平稳；日本央行如市场预期地维持利率在0至0.1%不变，并上调通胀目标至2%，作出“无限量”购买资产的承诺，新一轮货币竞争性贬值拉开序幕；欧债方面，问题国国债本周平稳。