国内宏观经济及债券市场（20121015-20121019）

●公开市场操作：央行本周以利率招标方式开展了逆回购操作：7天品种交易量380亿元，中标利率3.35%；14天品种交易量100亿元，中标利率3.45%；28天品种交易量580亿元，中标利率3.6%。本期内由于票据到期以及逆回购公开市场共投放资金1,160亿元，而由于逆回购到期回笼资金3,370亿元，故央行公开市场本期净回笼资金2,210亿元。

●货币市场：本周一逢准备金退款，而且全周在外汇占款的小幅净流入的影响下，总体来说货币市场资金面较为宽松。市场利率较早前的一周进一步下行。但是本周面临财政存款的缴款，从过去四年看，10月份的财政存款上缴均值在2600亿，对市场利率可能形成冲击。

●收益率分析：本周信用债市场在经济数据企稳的大背景下，收益率出现分化，但总体来说，前几周以来债券市场呈现出的一片红火的现象在上周开始逐步平静，接下来债券市场将对经济数据最为敏感，CPI次之，而资金面对债券市场的干扰逐步降低（11月和12月的资金面较为宽松，不会造成负面影响）。

国际宏观经济及债券市场（20121011-20121018）

●全球市场：虽然美股进入第3季财报披露季的第一周美股出现调整，但本周较好的宏观数据及企业超预期的盈利推动，欧洲关于西班牙将申请救助的传言及西班牙评级未被降至"垃圾级"等利好消息刺激，市场普涨，各类风险偏好指标依然处于高位，本周MSCI全球指数反弹2.4%，其中美股上涨1.5-2%，欧洲上涨3%，日经和恒生国企指数分别上涨5%和4%。香港市场方面，中国类别资产近期快速回升，周期性行业表现突出，内银股、能源股、工业股和基础材料股反弹明显强于大盘。从整体风险资产来看，预期3季度政策效应带动的估值提升行情的动能可能会减弱，随着美国进入3季度业绩发布季，普遍的盈利下降可能对市场产生一定影响，但考虑到11月美国将进行大选，预计本月市场会相对稳定，而香港市场的中国资产类别短期内可能会继续表现。

●商品市场：在上个季度大宗商品集体大幅反弹之后，近期各类商品表现有所分化，本周各类大宗商品普遍走弱。

●债券市场：美国国债收益率低位徘徊，二年期收益率收在0.29%，10年期1.8%，西班牙与意大利与德国国债利差继续下降。

●重要宏观数据：美国9月新屋开工年率上升15%至87.2万户，创四年最高，显示美国地产持续复苏，有望带动就业、消费及经济增长。9月零售环比增长1.1%好于市场预期，贡献主要来自加油站和汽车及其零部件销售。不利的数据是CPI，核心CPI及CPI原值同比均回升至2%。