国内宏观经济及债券市场（20121008-20121012）

●公开市场操作：本周央行以利率招标方式开展2次逆回购操作：7天品种交易量1,770亿元，中标利率3.35%；14天品种交易量470亿元，中标利率3.45%；28天品种交易量1,000亿元，中标利率3.6%。由于票据到期以及逆回购公开市场共投放资金3,340亿元，而由于逆回购到期回笼资金1,700亿元，故央行公开市场本期净投放资金1,640亿元。

●货币市场：随着季末和长假因素的消除，加上央行公开市场上继续通过巨量逆回购以净投放资金，本期货币市场资金利率有所下行，整体呈现前紧后松的态势。10月12日shibor隔夜为2.4228%，较上期下降5.3个基点；shibor1周为3.1725%，较上期上升34.5个基点；shibor2周为3.5992%，较上期上升6.84个基点；shibor3月为3.7023%，较上期上升1.61个基点。

●固定收益市场：一级市场方面，本周共发行8支利率产品；发行14支短融，规模合计350亿元；发行6支中票，共165亿元；发行9支企业债，总计发行328亿元，其中包括铁道部发行的合计250亿元的两支债。二级市场方面，本周本期央票收益率整体下行，各关键期限点较上期平均下降7.78bp；银行间国债收益率整体下行，整体呈现短降长升的态势；政策性金融债二级市场收益率整体下行，各关键期限品种平均下降0.33bp；各信用级别短融收益率整体下行。

国际宏观经济及债券市场（20121001-20121011）

●全球市场：

●进入美股第3季财报披露季，美股出现调整，欧洲虽然受到西班牙推迟申请救助的影响，但是整体表现平稳，各类风险偏好指标依然高位徘徊，本周MSCI全球指数下跌1.9%，其中美股下跌2-3%，欧洲收平，恒生指数与恒生国企指数开始分化，各自上涨0.4%与1.9%，香港上市的内地银行股走强。

●宏观数据方面，美国9月联储褐皮书证实美国经济处于稳步复苏的轨道上，房地产延续了上半年持续改善的态势，家庭净资产的增加会稳定消费并推升信贷需求，另外货币政策和失业率下降也产生积极影响，总体基调较8月份改善。近期的非农就业和首领失业金人数，也证实美国就业市场逐步稳定复苏。

●香港市场，较低的利率水平和欧美市场宽松政策的双重影响，前3季较稳定的香港资产表现强于内地资产，中国类别资产近期明显表现强于大市，预计随着内地银行股的企稳走强，对中国类别资产短期可能会有积极的推升。

●从整体风险资产来看，预期在3季度政策效应带动的估值提升行情的动能会减弱，随着美国进入3季度业绩发布季，普遍的盈利下降的可能会对市场产生一定程度的冲击，但香港市场的中国资产类别预计短期内会表现可能会相对较好。

●商品市场：在上个季度大宗商品集体大幅反弹之后，近期各类商品表现有所分化，本周石油和部分农产品如玉米小麦出现上涨，金属与贵金属普遍回调。

●债券市场：美国国债收益率低位徘徊，二年期收益率收在0.27%，10年期1.68%，西班牙与意大利与德国国债利差继续下降。

●重要宏观数据：欧美经济领先指数继续回升，美国消费者信心回升到较高位置，全球和美国PMI回升到50以上，美国订单状况略有改善，欧洲PMI依然不佳；美国2年和10年期通胀预期上升至1.7%和2.5%，8月通胀全都回落到2%以内，近期就业高频数据时好时坏；美国房地产整体继续温和复苏，价格继续企稳回升，在6月份的房地产价格同比升0.5%后，7月份同比上涨1.2%，环比上涨0.44%。房地产建筑活动呈持续活跃的状态，营建许可证与新屋开工趋势持续上升。随着QE3的推出，风险偏好继续上升，市场波动率处于极低水平。进入美国公司业绩发布季，企业盈利状况不佳，美股近期开始调整；欧洲方面，虽然市场对西班牙是否寻求救助持观望态度，但整体欧洲市场风险偏好继续上升，银行间交易对手风险继续回落，西班牙和意大利国债与德国国债利差和信用债利差继续回落。