●最新经济数据：5月CPI同比上涨3%，创下近2年来新低。可喜的是，除了食品价格如我们每周跟踪的那样回落，非食品的7个类别全面回落，这或许是央行选择降息的因素之一。我们认为，由于前期猪肉价格已有较大幅度下跌，目前猪肉疫情因素对食品价格产生的影响并不会使得CPI有非常大幅度的回落，综合来看我们预期7-8月CPI或将进一步稳步回落至2.4%-2.5%左右。通胀的稳步回落将为货币政策进一步打开空间，未来政策刺激力度或将进一步加大，未来两个月可能还将降息一次，降准一次。

●公开市场操作：本周央行周二进行300亿28天正回购，周四进行200亿91天正回购，央票继续停发，公开市场到期量520亿元，实现资金净投放20亿。6月各周公开市场到期量分别为810亿、810亿和720亿，流动性宽裕局面在央行适度宽松的调控目标下有望维持。

●上海银行间同业拆放利率（Shibor）：本周以来，上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期利率出现了普遍上涨，其中隔夜利率在时隔半个多月以后再度升至2%关口上方，而7天期和14天期利率水平也出现了小幅上移，1个月期利率水平小幅下降。

● 债券市场：本周美国经济数据不佳、欧洲银行陷入困境等外围的利好因素并没有推动利率品种进一步下行，交易盘获利回吐压力下，在对5月份各项经济数据的谨慎等待中利率品种于前四个交易日逐日小幅调整，国债方面5年期收益率上行8个基点，其余期限上行5个基点左右，金融债收益率上行幅度小于国债。同时，信用债方面需求却仍然很旺盛，市场交投活跃，收益率曲线延续前期陡峭化下行，各评级短融收益率下行近30个基点，3 年期中低评级中票下行15个基点左右，5 年期AA+中票下行13个基点，其余期限评级品种下行幅度不大。

● 人民币汇率：本周五（6月8日）人民币兑美元中间价为6.3188。预计短期内人民币兑美元可能将维持横盘震荡状态。

国际宏观经济及债券市场（20120601-20120608）

● 全球市场：在上周恐慌性下跌之后，本周市场普遍反弹，MSCI全球指数涨幅在3%，避险情绪有缓和，在欧债危机愈演愈烈的局势中暂缓一口气。虽然近期的欧元区利率与英国利率保持不变，受欧央行行长德拉吉最新讲话的积极影响，市场对西班牙银行的前景担心有所缓和，欧央行除在下半年每个月以固定利率无规模限制地推出3个月期LTRO操作外，同时称可以充当EFSF的临时代理，以及考虑对ESM被直接用于重组银行增加前提条件，这可能进一步加强了欧央行作为危急时刻最后贷款人的权限和能力，欧洲领导人对解决短期的危机具有更多的经验和应对措施，可以防止短期的黑天鹅事件发生。但是基于德国一贯的立场，政策层面的博弈继续进行，金融市场的短期波动将持续。

●商品市场：本周大宗商品涨跌互见，基于重回QE3预期以及预期落空，贵金属先上涨后回落，受中国降息的影响，农产品价格上扬。

●债券市场：西班牙与德法国债息差有所收窄，欧洲银行间交易对手风险未见明显上升。

●经济数据：美国领先指标继续走软，美国经济景气指数继续下探，但是幅度有所放缓。近期的PMI数据止住快速下滑的势头；从联储的两个最主要目标来看，因近期的避险情绪上升，导致国债收益率下降，通胀预期有所下降，4月CPI在2.3%，趋势上向下。短期的就业状况有所疲软，无论是失业率还是劳动部的就业数据均低于预期；从联储的两个最主要目标来看，因近期的避险情绪上升，导致国债收益率下降，通胀预期有所下降，4月CPI在2.3%，趋势向下。短期的就业状况有所疲软，无论是失业率还是劳动部的就业数据均低于预期美国股指本周出现反弹，但整体市盈率依然在历史均值之下，风险情绪指数快速上升有所回落；欧洲国债中德法收益率水平有所上升，西班牙有所回落。银行间市场较为稳定，3个月银行间利率与互换利率差在40bp之内。