国内宏观经济及债券市场（20120407-20120413）

●农产品价格：截至4月6日，一周食品价格环比下跌0.71%，继续了前2周的下跌趋势，且下跌幅度进一步扩大。具体到细项来看，各分项分别有不同程度的下跌，最大幅度下跌仍旧主要来自于蔬菜价格，本周蔬菜价格下跌5.4%；其余分项来看，肉类下跌0.7%，禽类下跌0.1%，蛋类下跌0.2%，水产品下跌0.3%。

●公开市场操作：本周央行仍以回购代替央票，也就是说今年一季度央票全面暂停发行。本周公开市场投放1910亿元，央行共进行790亿元正回购操作。故，央行公开市场操作净投放资金1120亿元。另，央行4月12日下发通知，对央行专项票据置换进展顺利的县域法人金融机构，从4月1日起给予1%的法定存款准备金率政策优惠，同时央行总行将安排增加支农再贷款额度300亿元，政策实施期为2012年4月1日至2013年3月31日。该优惠政策意在促进县域信贷资金投入，进一步改善农村金融服务。此举也表明在通胀下滑的情况下，央行可能选择多种宽松货币政策。但实际上此举给市场带来的资金量有限，可能不会对市场造成较大影响。

●上海银行间同业拆放利率（Shibor）：本周上海银行间同业拆放利率中，除了隔夜产品略有上升之外，其余短期品种利率水平皆有所下降。具体来看，隔夜产品上升26.7个基点，而一周期产品下跌43.16个基点，2周期产品下降38.71个基点，3个月期产品下降3.92个基点。

● 债券市场：本周债券收益率曲线变化不一。总体而言，央票、国债的收益情况好于金融债。具体来看，除了3个月期、6个月期产品外，国债收益率微幅上行，一年期国债收益率为2.8827%，上行0.71个基点，十年期国债收益率为3.5301%，上行0.72个基点；央票方面情况与国债恰恰相反，3 个月期、6个月期央票分别有小幅上升，而其余央票品种收益率有所下跌，4月13日央票各品种收益率分别为3.2570%、3.2970%、3.3001%、3.3245%、3.3508%、3.3500%；金融债产品除了3个月、6个月期品种外，其余品种收益率分别有不同程度的上升。

● 人民币汇率：本周五（4月13日）人民币兑美元中间价为6.2960。央行14日发布公告，决定将外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度由原先的5‰扩大至1%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。此举增加了人民币汇率的弹性，有利于人民币市场化。

国际宏观经济及债券市场（20120405-20120412）

● 全球市场：本周全球股指下跌90个基点, 美国标普指数下跌2%， 欧洲股指本周跌幅较大，其中西班牙和意大利市场跌幅超过5%。香港恒生指数大体持平。

● 欧洲：欧债再次成为市场关注的焦点，欧洲问题国国债收益率大幅攀升，西班牙10年期国债收益率再次突破6%，但银行间的流动性指标仍比较平稳。

● 美国：美国经济数据改善趋势趋缓，就业数据连续第二周低于市场预期，经济预期的调整和避险情绪的推动使10年期国债收益率重回2%以下，通胀预期继续回落。

● 后市观点：我们认为海外市场步入一个预期调整的阶段，短期市场的调整或还会延续。