国内宏观经济及债券市场（20120219-20120225）

● 农产品价格方面，截至2月17日，食品价格环比下跌0.44%，延续了上周的下跌趋势，但幅度有所收窄，跌幅主要来自于肉类1 %的下跌。其他分项来看，禽类下跌0.2%，蔬菜价格下跌0.7%，下跌幅度都不大，而粮食类本周价格总体上没有波动，水产品价格微张0.1%。

● 公开市场业务方面，截至2月24日，本周央票继续停发，央行也未进行回购操作，票据到期资金仅为20亿元，故，本周央行实现净投放20亿元。尽管央行早在18日宣布下调存款准备金率的消息，引起市场的一致正向预期，但由于真正向市场释放资金为24日，而当周前几日市场资金面仍比较紧张，故央行没有继续回笼资金。

● 上海银行间同业拆放利率（Shibor）方面，本周Shibor利率除3个月品种有小幅下跌外，其他品种都在本周经历了大幅上涨后迅速下跌，显示出周中资金面紧张的格局。隔夜、1周和2周品种各下跌148.27BP、153.42BP、118.92BP，而3月期品种走势平稳，仅下跌0.87BP。周五，存准率正式下调，可一次性释放银行体系流动性约4000亿元，市场进一步形成流动性小幅宽松预期，短期品种利率明显回落，预计近期市场资金面紧张的局面将有所缓解。

● 债券市场方面，本周二级市场收益率除了3个月、6个月、10年期金融债外，其余各品种期限呈不同程度的下跌；总体而言，国债表现较好，短期品种跌幅大于长期品种，金融债表现相对较差；央票方面，本周3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年收益率由上周的3.4208%、3.4215%、3.4767%、3.5063%、3.5672%、3.6094%变为3.3463%、3.4064%、3.4359%、3.4748%、3.5160%、3.5303%。

● 人民币汇率方面，2月24日人民币对美元中间价报6.2965，较上周有小幅贬值，走势上整体保持近期震荡整固态势。

国际宏观经济及债券市场（20120216-20120223）

● 全球市场：本周MSCI全球指数小幅上涨0.7%，美国标普指数上涨0.5%，香港恒生指数上涨0.9%。

● 欧债危机：本周欧盟就希腊第二轮救助达成协议，我们跟踪的欧债风险指标小幅回落。不过惠誉将希腊评级调降至C级，希腊的违约和扩散风险依然存在。随着希腊和法国大选的临近，后期的欧洲政策面的变化会增加浓厚的政治色彩。下周第二轮LTRO将如期公布，其规模是否超预期将影响后期市场的方向。

● 经济数据：2月份欧元区综合PMI降至49.7，虽低于预期的50.8，但环比改善的趋势未被打破；本周美国的就业数据持续超预期；本周的周次失业金申领人数仍保持在三年的最低水平。