● 农产品价格:上周食品价格环比上涨0.56%，走势上延续了此前五周的环比上行格局，且略有加速迹象。从食品类分项看，各类价格环比无一下跌，其中肉类、蔬菜经过此前一周短暂调整后，上周升势不改，环比分别抬升0.4%、3.4%，由于春节将至，再叠加天气原因等，短期这两种食品价格仍将上扬。另外，水产品上周攀高逾1个百分点，是近半年以来的最高涨幅；另外，上个月中旬以来，各地鸡蛋价格有止跌迹象，目前蛋类价格趋稳。其余分项上，禽类、粮食类价格略有升高，环比微涨0.1%。总体而言，受"元旦、春节"节假日的推动，新年伊始，部分食品价格依旧呈季节性上涨。

● 公开市场业务:本周中国人民银行暂停了所有的正回购操作与央票发行。而期间央票与正回购到期合计510亿元，因此本周央行向市场释放流动性即510亿元，延续了上周的资金投放格局。春节将至，央行连续停发央票、中止回购积极释放流动性，并表示将根据银行体系的实际资金需求展开短期逆回购操作，以促进春节前银行体系流动性平稳运行。

● 上海银行间同业拆放利率（Shibor）:本周Shibor利率一波三折，短短几个交易日内连续呈现过山车的暴涨暴跌行情。最终，Shibor利率并未延续上周的上扬格局，各券种全线大跌。其中隔夜利率降幅在100BP左右，而1周、2周利率大幅走低逾200BP，而长端品种降幅有限。总体上，我们认为本周利率价格走低虽然或有公开市场资金面宽松有关，但短期内年末商行流动性压力仍大。

● 债券市场:本周二级市场收益率重心再度下移，表现良好。整体而言短、长端品种表现明显好于中端品种。总体上央票本周表现略优于其余两种券种、国债表现略逊。具体而言，国债收益率基本呈涨少跌多态势，但整体区间在控制在-5-5BP之内，波动幅度并不大，其中5年、10年期下行在5BP左右，表现稍好，而3个月、1年期收益率略有上移，表现稍差；政策性金融债方面，表现较国债相对较好，其中3个月利率降幅近7BP，其余品种收益率降幅也控制在2-5BP左右；央票方面，本周3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年收益率由上周五的3.4434%、3.4537%、3.4639%、3.4656%、3.479%、3.44%变为3.3718%、3.382%、3.452%、3.4694%、3.4758%、3.4029%。央票利率降幅均控制在0-10BP之内，各期限均呈下跌，其中但3个月、6个月期表现最好，下行8BP以上，其余期限利率稳中趋降。总体而言，本周随着公开市场操作净投放资金局面的改善，债市继续着良好的势头。

● 人民币汇率:1月6日人民币对美元中间价报6.3166，在6.30大关得到暂时支撑，全周贬值幅度约150个点子。本周德法发行公债，结果差强人意，再叠加圣诞因素退却，欧元汇率继续回落，人民币汇率也有所贬值。全年看，2011年人民币汇率升幅近5%，预计2012年或仍有3%的涨势，但波动幅度可能会有所增大。

国际宏观经济及债券市场（20111230-20120105）

● 全球股市：新年以来，市场交投较为清淡，但避险情绪有所缓解，摩根斯坦利全球资本市场指数整体上扬1.8%。美国最近公布的数据普遍好于预期，特别是PMI和就业数据，因经济的领先指数尚在低位徘徊，PMI超预期是否因季节性因素所致，需继续观察。欧洲的一举一动依然是市场的焦点，虽然欧央行通过大举借贷银行缓解了银行的流动性压力，但解决不了短期政府和金融机构偿付问题。似乎走出危机比较靠谱的办法还是德国所主导财政统一之路，新一届的意大利和西班牙新政府已经开始推行财政整顿方案，能否真的实现尚有疑问，但预计最终市场压力终将迫使欧盟向财政一体化迈出更坚定的步伐，在这个过程中市场始终存在下行风险。

● 商品市场：本周大宗商品普涨，全球商品指数上涨2.4%，石油和贵金属反弹将近4%。

● 汇率市场：美元指数近一个月出现较为强劲的上升，除欧元和瑞郎外，几乎所有货币均在上升。

● 债券市场：欧债主权债收益率依然较高，欧洲银行间交易对手风险依然高位徘徊，未缓解也未继续恶化。

● 行业轮动：小幅反弹中能源股表现最好，防御性行业表现较差。

● 重要经济数据：领先指标看,ECRI美国经济领先指数显示的美国经济活动继续下降，处于低位徘徊。但PMI和消费者信心均超预期，2011年12月PMI达到53.9,新订单、生产和就业均有改善。美国12月份消费者信心指数从11月份的55.2升至64.5，升至8个月来最高水平。ADP Employer Services周四公布的数据显示,美国企业12月份就业人数增加32.5万，彭博新闻社调查的38位经济学家预期中值为增加17.8万,预期范围自增加12.5万至23万。美国劳工部周四公布的数据显示，截至12月31日当周首次申领失业救济金人数减少1.5万，至37.2万。接受彭博新闻社调查的38位经济学家预期中值为37.5万，过去四周均值降至三年多来最低水平。