国内宏观经济周报（20111010-20111016）

　　农产品价格方面，本周食品价格环比小幅上行0.10%，价格已是连续七周上涨。具体到细项看，蔬菜价格本周继续领涨，由于天气转凉，露地蔬菜上市量减少，同时部分茄果类蔬菜处于秋季换茬期，蔬菜价格环比上涨1.7%；蛋鸡产蛋率恢复，市场供应量增加，鸡蛋零售价格比前一周下降0.3%,比9月底下降0.5%，而食用油价格本周也小幅走高0.1%，两者价格皆强劲反弹；另外，肉类价格则连续两个星期出现回落，这对CPI的走低具有正面效果；最后，水产品由于供应量充足，跌幅1.1%，其中鲤鱼、鲢鱼和鲫鱼降幅居前，分别为1.8%、1.6% 和1.6%。总体而言，进入2011年四季度后，CPI涨幅可能呈现出逐渐回落的态势，预计年内通货膨胀的峰值已经过去。

　　公开市场业务方面，本周中国人民银行发行三个月期、一年期及三年期央票70亿，100亿和200亿元，其中三年期央票重隔2个月后重新发行，另外本周正回购1200亿元。同时本周央票与正回购到期量合计1480亿元，因此央行实现资金净投放-90亿元。这是央行在连续第十二周净投放之后首次净回笼。值得一提的是，本周3个月期央票收益率持平于3.1618%，而1年期央票及3年期央票收益率亦收平于3.5840%和3.9700%。

　　本周SHIBOR中短端期限品种出现显著回落。具体来看，隔夜SHIBOR、1周SHIBOR、2周SHIBOR及1月SHIBOR利率较节前大幅回落，昨日分别报收2.9642%、3.1517%、3.4317%及5.2900%。中长端期限品种方面，3月SHIBOR昨日报收5.6320%，与节前基本持平，6个月和9个月SHIBOR分别收报5.3232%和5.2292%，较节前小幅回升。相较上周四，尽管央行本周实行净回笼，但短期资金利率的回落反映出资金面偏紧的状况得到了一定改善。

　　l债券市场方面，本周二级市场收益率延续了前周的回落格局，各券种收益率跌幅较大，多在20至40个基点左右，总体上中端券种好于短端、长端券种。具体而言，1年期期国债收益率下行约45个基点，收于3.1492%，跌幅较大，另外国债收益中其余品种均有不同程度下浮，中短端品种跌幅均在20BP以上；政策性金融债方面除长端收益率下行较小外，其他品种收益率跌幅差不多都有20个基点；央票方面，本周3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年收益率由上周六的3.5590%、3.6511%、3.7778%、3.8741%、3.9611%、3.9933%变为3.3781%、3.4690%、3.6105%、3.6500%、3.7506%、3.9428%。其中1年期和2年期收益率跌幅最大，均超过20个基点。总体而言，本周债券收益率继续下行，显示资金面偏紧的局面得到一定的改善。

　　人民币汇率方面，本周人民币先升后降，本周二（10月11日），银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价报1美元对人民币6.3483，再创汇改新高，其后由于美国参议院通过人民币汇率案，反而导致人民币汇率连续三天大幅下跌。最终，人民币对美元汇率收于6.3762，全周跌幅逾213个基点。

　　国外宏观经济及债券市场（20111007-20111013）

　　股票市场：在欧债即将出台新一轮救助措施利好预期和中国的政策面微调驱动之下，股指继续反弹。MSCI世界指数上涨4.6%，标普指数上涨5.5%，香港恒生指数更是大幅反弹9.2%。板块风格上，周期板块明显跑赢防御性板块，美国市场基础材料，能源，金融和可选消费板块涨幅均超过5%；香港市场今年跌幅最大的金属材料，地产和工业板块在5个交易日反弹幅度超过15%。

　　美债：本周国债收益率曲线整体上移，十年国债收益率升至2.19%。但与此同时，TIPS反应的通胀预期继续上行。

　　欧债：在欧央行的救助措施影响下，市场间流动性指标有所改善，但PIGS国债收益率呈现反弹趋势。