指数类产品市场经过最近三年的高速成长，已逐渐趋向成熟。2009年随着A 股市场的回暖，指数基金快速增长。2010年，主题、行业和风格指数等基金也相继问世。2011年，在放松管制的监管思想指导下，指数基金审批通道开辟，被动投资迎来了全新发展时期。

　　投资指数型基金，本质上就是在投资相关基金所跟踪的标的指数，尤其是对于采取全复制策略的、股票投资仓位极高的、跟踪偏离度和跟踪误差都很小的ETF更是如此。因此，要想做好对于指数型基金的投资，首要策略就是要甄选优质的标的指数。面对当前丰富的指数品种，那么我们应依什么标准来选择呢？

　　事实上甄选优质指数还是有章可循的，大致可从以下几方面进行判断。

　　第一，从历史业绩看未来预期收益

　　每只指数都有不同的编制方法，实质上蕴含的是风格迥异的投资理念。有效的投资理念往往可以经受住时间的考验和市场的检验，因此可通过考察指数的过往业绩表现，来初步判断指数是否具备“优质”的条件。

　　除了比较指数历史收益率水平外，还应注重指数的“性价比”。这里的“性”代表投资回报，这里的“价”代表投资风险。指数的性价比越高，投资者在承担单位风险时所获得的投资回报也越高。

　　需要注意的是，市场特征在不断地转变，历史业绩固然是重要的参考项目，但并不能预测未来的业绩表现。要甄选优质的指数，还需从以下几方面探寻为指数带来优良业绩的内在动因。

　　第二，用好“高成长”和“低估值”两件利器

　　指数的成长和价值投资风格，也是与其业绩表现息息相关的重要考量标准之一。我们认为，优秀的成分股选股逻辑，应综合考虑成分股“高成长性”和“低估值”两大特性。这一理念追根溯源可追溯到已被广泛认同的“合理价值成长策略”，即GARP策略。彼得？林奇就曾经利用GARP策略在1977年至1990年的13年间，创造了平均年收益率29%的传奇。

　　第三，均衡配置，风格稳健

　　作为优质的指数，其成分股还应在不同风格特性的市值配比上具备“均衡配置”的特性。例如最近几年来，市场的风格特征不断地在周期性和非周期性之间做着风格轮动。如果在指数成分股中，周期类与非周期类股票市值占比均衡的话，可使指数在周期与非周期类轮动过程中都有相对稳健的表现。

　　第四，广泛的市场代表性

　　优质的指数应具备广泛的市场代表性，其指数成份股市值占市场市值比例较高，能很好刻画该市场的变化趋势。从国际指数的产品规模观察，目前国际前十大ETF跟踪的指数有标准普尔500、MSCI新兴市场指数、Russell 2000、MSCI US Broad market等宽基指数。国内指数产品的运行规律也与国际市场类似，其指数品种也以有市场代表性的宽基产品为主。

　　至此，希望大家已对如何挑选优质的标的指数有所了解。希望通过管理好旗下的指数基金，为投资者提供成本低廉、行之有效的投资工具，一同分享中国经济中长期增长。

　　交银上证180公司治理ETF及联接基金基金经理助理 蔡铮