交银施罗德成长股票证券投资基金2009年第2季度报告

来源：交银施罗德作者：时间：2009-07-17

§1 基金产品概况

基金简称	交银成长股票
交易代码	519692
前端交易代码	519692
后端交易代码	519693
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	2006年10月23日
报告期末基金份额总额	2,917,539,266.58份
投资目标	本基金属于成长型股票基金，主要通过投资于经过严格的品质筛选且具有良好成长性的上市公司的股票，在适度控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。
投资策略	本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济运行和行业景气变化、以及上市公司成长潜力的基础上，通过优选成长性好、成长具有可持续性、成长质量优良、定价相对合理的股票进行投资，以谋求超额收益。
业绩比较基准	75%×新华富时A600成长指数+25%×新华富时中国国债指数
风险收益特征	本基金是一只股票型基金，以具有良好成长性的公司为主要投资对象，追求超额收益，属于证券投资基金中较高预期收益和较高风险的品种。
基金管理人	交银施罗德基金管理有限公司
基金托管人	中国农业银行股份有限公司

§2 主要财务指标和基金净值表现
2.1 主要财务指标 单位：人民币元

主要财务指标	报告期(2009年4月1日-2009年6月30日)
1.本期已实现收益	561,381,076.50
2.本期利润	1,654,525,300.18
3.加权平均基金份额本期利润	0.6027
4.期末基金资产净值	7,208,416,397.76
5.期末基金份额净值	2.4707

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后的实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2.2 基金净值表现
2.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①-③	②-④
过去三个月	31.77%	1.63%	17.16%	1.16%	14.61%	0.47%
自基金合同生效起至今	164.06%	1.93%	67.12%	1.88%	96.94%	0.05%

2.2.2　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
交银施罗德成长股票证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2006年10月23日至2009年6月30日）

注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至2009年6月30日，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。

§3 管理人报告
报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
    2009年二季度，得益于各国持续实施的极度宽松的货币政策和激进的财政政策，全球经济逐步走出最坏的阶段。全球市场的流动性不断增加，风险偏好也逐步加大，各国央行的宽松货币政策使货币贬值的过程持续，导致美国、欧洲、日本、英国和中国等资源进口和消耗国的货币对资源价格和资源输出国的货币集体贬值。正是把握了二季度全球宏观的趋势，提前进行了布局，本基金超配资源和资产类股票的策略取得了不错的效果。
    展望下半年，本基金认为，国内市场还会受较多有利因素支持。首先，宏观货币政策还会保持相对宽松，不管在全球还是在中国。在美国，只有在核心通胀大幅上涨（比如经验值4%），看到失业率见顶后持续下降一段时间并预期可持续时，联储可能才会决定是否采取实质上的紧缩政策。基于现在不断上行的失业率和巨大的产能过剩导致的通缩压力，大谈美联储在今年可能会紧缩（市场已有部分年底加息预期）还为时过早。而中国在外需起来之前，私人投资还没有跟上（主要是房地产投资），而通胀还在相对低位时，也不会产生实质上的紧缩。其次，中国的实体经济继续强劲复苏，流动性继续保持充裕，私人投资也会看到可喜的上升，从而对上市公司盈利的恢复和增长有较大帮助。再次，得益于美联储宽松的货币政策，美元很有可能成为新一轮套息交易的货币，并流向成长性更好而杠杆更低的新兴市场国家。香港市场受外来资金流入的影响，很有可能形成相比于其在90年代针对成熟市场10-20%估值溢价以上更高的估值溢价。原因是在本轮危机中，中国的国家信用风险大幅降低，而美国的国家信用风险却在上升，从而在本轮股市上涨中，投资中国不需要像在90年代一样承受较高的中国“国家风险”，从而提升港股的估值水平，并推动国内A股市场的估值。
    但是，不可否认，在二季度股市、大宗商品、房地产价格等价格大幅上升后，短期市场面临一个整固的阶段。鉴于此，本基金有几点看法：第一，美元看贬、大宗商品上涨等长期趋势并没有改变，虽然短期可能有一定压力，但长期来看压力不大。自上而下看，还是超配盈利能上调的资源型、资产性行业的战略方向不变。第二、在短期宏观面指标相对趋稳（油价、美元指数、美国债利率等）后，可以更多地关注自下而上挑选股票的机会，寻求价值低估的成长股（包括内生性增长和外生性增长）。第三、要加强个股的估值分析，逐步降低对估值较高的个股的风险暴露。鉴于此，在三季度，本基金长期坚持的自下而上投资价值合理的成长性企业的策略，可能要发挥更大的作用。这些公司必须具备良好的公司治理结构、长期的核心竞争力和持续为股东创造经济利润(EVA)的能力。这些公司集中在自然资源垄断、品牌垄断、渠道垄断、技术垄断形成的高壁垒所带来的能持续创造经济利润(EVA)成长的优质上市公司。本基金坚持认为，一旦高壁垒形成，这些公司的成长的确定性和可预见性会非常强，而且，这些高壁垒的公司往往可以通过对上下游的控制或协作，在不需要更多股东资本投入的基础上持续增长，从而更加容易形成规模。从长期的角度来看，这批公司可以在中国经济的持续增长中分享收益，这也是从长期看本基金希望投资的核心公司。
    当然，如果我们预期中的政府调控提前到来，即政府在经济良性恢复之前实质性收紧流动性，不管是在美国还是在中国，都会对市场造成较大负面影响。未来随着经济逐步恢复，资产和资源价格因为有预期的因素，上涨幅度会远快于实体经济增长，从而政府可能因此松动继续执行宽松的货币政策和激进的财政政策的条件和决心。尽管本基金认为在今年美国和中国不会出现实质性的政策性紧缩，但在四季度后会对政策走势保持高度关注，并相应调整资产配置和行业配置结构，以应对市场的风险。

§4 投资组合报告
4.1 报告期末基金资产组合情况

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	6,758,976,214.75	91.93
	其中：股票	6,758,976,214.75	91.93
2	固定收益投资	379,282,000.00	5.16
	其中：债券	379,282,000.00	5.16
	资产支持证券	-	-
3	金融衍生品投资	-	-
4	买入返售金融资产	-	-
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
5	银行存款和结算备付金合计	130,668,883.85	1.78
6	其他资产	83,091,943.19	1.13
7	合计	7,352,019,041.79	100.00

4.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
A	农、林、牧、渔业	-	-
B	采掘业	1,015,483,549.70	14.09
C	制造业	1,865,110,262.11	25.87
C0	食品、饮料	245,010,543.88	3.40
C1	纺织、服装、皮毛	79,249,072.10	1.10
C2	木材、家具	-	-
C3	造纸、印刷	-	-
C4	石油、化学、塑胶、塑料	86,958,159.55	1.21
C5	电子	-	-
C6	金属、非金属	542,256,360.52	7.52
C7	机械、设备、仪表	560,648,147.46	7.78
C8	医药、生物制品	298,582,978.60	4.14
C99	其他制造业	52,405,000.00	0.73
D	电力、煤气及水的生产和供应业	64,202,762.00	0.89
E	建筑业	68,079,608.54	0.94
F	交通运输、仓储业	-	-
G	信息技术业	152,508,145.40	2.12
H	批发和零售贸易	461,002,860.21	6.40
I	金融、保险业	1,529,560,264.50	21.22
J	房地产业	1,038,761,664.64	14.41
K	社会服务业	305,140,000.00	4.23
L	传播与文化产业	-	-
M	综合类	259,127,097.65	3.59
	合计	6,758,976,214.75	93.77

4.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值(元)	占基金资产净值比例（％）
1	000002	万科Ａ	31,800,000	405,450,000.00	5.62
2	000983	西山煤电	12,600,000	376,740,000.00	5.23
3	601166	兴业银行	8,500,000	315,435,000.00	4.38
4	000069	华侨城Ａ	14,600,000	305,140,000.00	4.23
5	601088	中国神华	8,500,000	254,235,000.00	3.53
6	601318	中国平安	4,900,000	242,354,000.00	3.36
7	000060	中金岭南	11,099,838	238,535,518.62	3.31
8	600036	招商银行	10,300,000	230,823,000.00	3.20
9	601699	潞安环能	5,199,963	205,346,538.87	2.85
10	600690	青岛海尔	13,580,000	180,070,800.00	2.50

4.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
1	国家债券	-	-
2	央行票据	379,282,000.00	5.26
3	金融债券	-	-
	其中：政策性金融债	-	-
4	企业债券	-	-
5	企业短期融资券	-	-
6	可转债	-	-
7	其他	-	-
8	合计	379,282,000.00	5.26

4.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值(元)	占基金资产净值比例（％）
1	0801108	08央行票据108	1,700,000	164,543,000.00	2.28
2	0801095	08央行票据95	1,000,000	96,490,000.00	1.34
3	0801112	08央行票据112	500,000	48,575,000.00	0.67
4	0701007	07央行票据07	400,000	40,400,000.00	0.56
5	0801117	08央行票据117	300,000	29,274,000.00	0.41

4.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期期末未持有资产支持证券。

4.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

4.8 投资组合报告附注
4.8.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
4.8.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
4.8.3 其他资产构成

序号	名称	金额（元）
1	存出保证金	4,930,749.54
2	应收证券清算款	62,084,415.87
3	应收股利	-
4	应收利息	10,826,213.73
5	应收申购款	5,250,564.05
6	其他应收款	-
7	待摊费用	-
8	其他	-
9	合计	83,091,943.19

4.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
4.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。
4.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分交银施罗德基金管理有限公司期末持有本基金份额23,334,139.18份，占本基金期末总份额的0.80%，报告期内未发生申购、赎回。

§5 开放式基金份额变动 单位：份

报告期期初基金份额总额	2,689,353,406.09
报告期期间基金总申购份额	969,292,958.46
报告期期间基金总赎回份额	741,107,097.97
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）	-
报告期期末基金份额总额	2,917,539,266.58

注：1、如果本报告期间发生转换入、红利再投业务，则总申购份额中包含该业务；　　
2、如果本报告期间发生转换出业务，则总赎回份额中包含该业务。

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