2 .2.2　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
交银施罗德蓝筹股票证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2007年8月8日至2009年6月30日）

注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至2009年6月30日，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。                                                            

§3  管理人报告 
报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
    第二季度A股市场呈现逐步震荡走高的态势。在适应了经济的第一次去库存化和对经济复苏的预期后，在这个阶段，投资人面临着4个主要经济因素：（1）经济复苏的初步数据得到了验证，例如固定资产投资、PMI、工业附加值、工业用电增长等；（2）经济增长的主要先导行业地产回暖明显，销量新高，投资初步回升；（3）伴随着经济复苏的初步确定，投资人开始担心天量信贷增长所可能带来的通胀，现实的通缩伴随着通胀预期；（4）以美国为主的主要经济体，其经济呈现出基本筑底的态势。
    基于对经济复苏初步确认的认识，本基金采取积极的股票仓位配置，因此随着市场震荡走高，本基金获得了较好的回报。
    在行业配置上，本基金首先关注在经济复苏阶段的先导行业，尤其是房地产行业。其次，对受益整体经济复苏的金融服务业尤其银行，也进行了积极配置。同时，由于对通胀的担心，本基金也关注那些供给控制良好的资源类行业，例如煤炭以及部分有色金属行业。另外，基于受益政府投资的增长，本基金还保留了对基建类行业的基本配置。回顾第二季度的A股市场的表现，本基金的这些行业配置基本符合这个阶段的特点。
    同时，本基金在行业配置上，加强了行业权重的集中配置。从结果看，阶段性的集中配置使得本基金获得了较好的超额收益。
    A股市场在对经济复苏初步确认后，估值得到了明显抬升，但投资人更需要行业尤其先导性行业的现实业绩增长的验证。这意味着，投资人开始关注经济复苏的质量和持续性，以及伴随复苏后的对通胀的担心。投资人甚至开始关注起如果经济复苏进入正常增长后，政府是否开始出现收缩信号。
    中国经济正处在企稳回升的关键时期，伴随着对政府投资增长效应减弱的预期，应更关注私营部门的增长点尤其地产投资的持续性。同时，除了地产投资回升外，也需要观察出口部门是否如预期地好转起来。另外，还需要观察先导性行业的起来是否能带动中游制造类的实质性复苏，改变目前看到的“宏观好、微观还不好”的现象，即当前看到的结构性泡沫现象。这样的现象在经济复苏阶段比较常见，因为在复苏阶段总会看到先导性行业回升积极，但制造类行业相对滞后，业绩回升尚需要时间，因而相对的估值就表现得不便宜。
    在行业板块轮动上，先导性行业地产以及相关的服务性行业的估值还处于估值抬升阶段，考虑未来的增长预期，板块估值还是具有吸引力。同时关注地产投资的实质性上升以及银行盈利能力是否持续性地见底回升。另外也关注政府投资所受益的基建类行业以及先导性行业。而对于消费类行业，本基金更关注具体企业的持续成长性。随着经济复苏的深入，通胀预期成为持续关注的主题。尽管现实的通胀还没到来，但那些供求关系紧张的上游行业仍然值得关注。
    当前本基金已经很少怀疑国内经济的复苏，但是对经济复苏的持续性以及是否现实演进到整体经济的好转，还是保持观望的态度。本基金管理人将继续努力观察经济周期复苏阶段的增长点和不稳定因素，积极调整相应的行业结构。 

§4  投资组合报告
4.1 报告期末基金资产组合情况