姓    名	徐嘉辰
	职    务	基金经理	任职日期	2023-10-11
	简    历	澳门大学医药管理硕士、中国药科大学药学学士。9年证券投资行业从业经验。曾任粤澳合作中医药科技产业园医药科技信息专员，安信证券研究中心医药行业分析师，泰康资产管理有限责任公司研究部医药行业研究员。2018年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师。2023年10月11日起担任交银施罗德医疗健康混合型发起式证券投资基金基金经理至今，2025年9月11日起担任交银施罗德均衡成长一年持有期混合型证券投资基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2025年三季度，我国经济呈现内需弱复苏，外需有韧性的特点，国际环境相对温和，中美关系暂时平稳。美联储如期防御性降息，人民币汇率震荡升值。在此背景下，上证指数在7月-8月呈现单边上行走势，9月开始转入震荡，整个三季度涨幅达12.73%。申万医药指数三季度上涨14.90%，全行业排名中游。 　　三季度，医药板块的核心叙事仍是创新药的BD出海，但8月以来，主题性的交易机会开始减少，市场关注点重新聚焦于真正有BD兑现能力的公司，以及有业绩支撑且有创新药景气后周期逻辑的CXO公司。组合方面，我们仍以创新药仓位为核心，只是不再高度聚焦在肺癌领域，而是向自免、心血管等方向做了一些分散。此外，也兼顾配置了一些目前已出现或有望出现业绩拐点的细分行业，如CXO、医疗器械等。 　　展望2025年四季度，我们认为医药板块最确定的产业趋势仍然是创新药，BD交易的规模尚未看到天花板，且在肿瘤、代谢、自免领域均存在单靶点升级多靶点的临床需求，工程式的技术迭代正在加速，在此过程中，中国biotech及CXO将是重要的参与者。但不可否认的是，随着市场对兑现能力要求的提高，后续的创新药投资难度将会增大，我们将在选股中提升“胜率”因子权重。此外，我们也将继续关注医药其他细分板块的投资机会，寻找明年有望迎来业绩拐点的公司，以更加前瞻的研究来回报持有人。

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